Cwallet Weekly Crypto Express | Rekor Options Mengancam Dukungan $115 Ribu Bitcoin

Ringkasan Eksekutif

• Bitcoin memperoleh momentum sedang menuju pertemuan FOMC 17 September. Pasar derivatif telah bergeser dari sikap menghindari risiko menuju posisi yang lebih seimbang, dengan kekhawatiran penurunan mereda pasca-FOMC. Pasar spot menunjukkan tekanan jual ringan, sementara perpetuals menyerap likuiditas melalui short squeeze.
• Open Interest Perpetual memuncak pada 395 ribu BTC sebelum menarik diri kembali ke ~380 ribu BTC karena volatilitas membersihkan trader yang menggunakan leverage. Pola likuidasi mengonfirmasi posisi short di-squeezemenjelang FOMC, diikuti oleh likuidasi long pada penarikan pasca-suku bunga.
• Open Interest Options mencapai rekor 500 ribu BTC, dengan kedaluwarsa 26 September ditetapkan sebagai yang terbesar dalam sejarah. Arus kedaluwarsa di sekitar level max pain $110 ribu dapat sangat memengaruhi spot.
• Penyesuaian harga volatilitas menjelang FOMC mengangkat spread IV–RV 1 bulan, sementara posisi dealermenyiratkan arus lindung nilai (hedging) yang dapat mempertahankan reli dan meredam penurunan.
• On-chain, Bitcoin diperdagangkan di atas basis biaya 95% dari pasokan pada $115.2 ribu. Mempertahankan level ini adalah kunci untuk mempertahankan momentum, sementara kehilangannya berisiko mengalami kontraksi menuju $105.5 ribu.

Analisis Pasar Perpetual

Sepanjang September, Bitcoin stabil di dekat $107.8 ribu, sejalan dengan basis biaya pemegang jangka pendek. Dari level ini, struktur pasar bergeser dari seimbang menjadi didominasi penjual secara sederhana. Bias ini ditangkap oleh deviasi Cumulative Volume Delta (CVD) dari garis dasar median 90 hari-nya.

Menjelang pertemuan FOMC, CVD di Coinbase, Binance, dan semua bursa utama menunjukkan deviasi negatif ringan, menyoroti tekanan jual bersih di pasar spot dan nada hati-hati di kalangan partisipan.

Jika kita memperluas lensa yang sama ke pasar perpetual, bias Cumulative Volume Delta (CVD) mengungkapkan pergeseran yang nyata dari penjualan ekstrem ke keadaan yang hampir seimbang. Hal ini mencerminkan kembalinya likuiditas yang signifikan, karena arus sisi beli mengimbangi tekanan jual yang persisten dari akhir Agustus hingga pertemuan FOMC.

Stabilisasi ini menggarisbawahi peran sentral pasar futures dalam mendukung reli, dengan para spekulator mengambil posisi menjelang pemotongan suku bunga dan mengantisipasi hasil kebijakan yang positif.

Open Interest Perpetual

Mengingat peran yang besar dari futures dalam dinamika pasar saat ini, indikator perpetual menawarkan lensa yang lebih tajam pada sentimen jangka pendek.

Open Interest (OI) Perpetual naik ke level tertinggi siklus, yaitu ~395 ribu BTC pada 13 September, yang mencerminkan posisi yang agresif. Namun, pada hari Senin, pergerakan harga yang berombak mendorong OI turun menjadi 378 ribu BTC—penurunan sekitar 4,3%.

Sejak pertemuan FOMC, OI telah stabil antara 378 ribu–384 ribu BTC, sebuah pola yang konsisten dengan volatilitas intraday yang meningkat dan trader yang menggunakan leverage dibersihkan di sekitar peristiwa makro utama. Ini menyoroti tingginya sensitivitas pasar futures terhadap katalis yang didorong kebijakan.

Shorts Di-Squeeze, Longs Dicurahkan

Menginspeksi dominasi likuidasi selama 30 hari terakhir menunjukkan bahwa penurunan Open Interest antara 13–17 September sebagian besar didorong oleh likuidasi short. Ini diterjemahkan menjadi serangkaian short squeeze menjelang pengumuman FOMC, memicu momentum di sisi long perpetuals.

Namun, rezim ini terganggu secara tiba-tiba oleh penarikan kembali tajam ke $115 ribu setelah pemotongan suku bunga, yang memicu gelombang likuidasi long leverage tinggi dan mendorong dominasi likuidasi hingga 62%.

Menurut Liquidation Heatmap & Long/Short Bias, kita dapat menyoroti baik long flushes baru-baru ini maupun level max pain jangka pendek. Metrik dalam dashboard ini berfungsi sebagai proksi untuk harga likuidasi, menunjukkan level-level di mana trader berisiko mengalami likuidasi paksa dan membantu mengantisipasi potensi cascade. Dibangun dari 1.000 posisi Bitcoin terbesar di Hyperliquid, indikator-indikator ini memberikan proksi yang sangat relevan untuk posisi pasar yang lebih luas.

Memetakan Level Max Pain

Kita mulai dengan dinding likuidasi untuk mengukur level max pain yang paling mendesak untuk posisi long dan short. Snapshot terbaru menyoroti potensi "dinding likuidasi": harga di bawah spot menunjukkan likuidasi long, sementara harga di atas spot menunjukkan likuidasi short.

Saat ini, max pain sisi long berada di $112.7 ribu, sedangkan max pain sisi short berada di $121.6 ribu dengan trading spot di $117.2 ribu. Ini menunjukkan pasar diposisikan dalam keseimbangan yang rapuh, di mana pergerakan ke bawah berisiko memicu likuidasi long, sementara penembusan ke atas dapat memicu short squeeze menuju level tertinggi baru-baru ini.

Pasar Options

Mengalihkan fokus ke pasar options, kami menggunakan posisi dan tanggal kedaluwarsa untuk mengukur ekspektasi volatilitas jangka pendek.

Kenaikan OI dan Dinamika Kedaluwarsa

Open Interest (OI) options BTC telah melonjak ke level tertinggi dalam sejarah, mendekati 500 ribu BTC, menggarisbawahi meningkatnya adopsi options untuk lindung nilai (hedging) dan spekulasi. OI secara konsisten menurun di akhir bulan, dan bahkan lebih tajam di akhir kuartal, sebelum membangun kembali. Pola ini mencerminkan dominasi kedaluwarsa bulanan, sementara yang mingguan dicatatkan hanya 2–3 minggu sebelumnya. Kedaluwarsa triwulanan, yang sering disebut "Triple Witching," menggabungkan jatuh tempo mingguan, bulanan, dan triwulanan, memusatkan arus dan likuiditas.

Meskipun kenaikan OI tidak mengungkapkan bias arah, itu menandakan pasar yang lebih canggih yang menggunakan struktur kompleks untuk mengelola risiko. Yang penting, saat OI memuncak mendekati kedaluwarsa, efek gamma dapat memperkuat volatilitas spot karena dealer melakukan lindung nilai lebih agresif, membuat hari-hari kedaluwarsa semakin berdampak pada pergerakan harga BTC.

Pengaturan Pemecah Rekor

Membangun berdasarkan kenaikan open interest, kedaluwarsa 26 September muncul sebagai peristiwa penting untuk pasar options.

Kedaluwarsa ini adalah yang terbesar dalam sejarah Bitcoin, mencerminkan pembangunan sembilan bulan sejak pencatatannya. Distribusi harga strike-nya luas secara tidak biasa, dengan open interest terkonsentrasi di sekitar put $95 ribu di sisi bawah dan call $140 ribu di sisi atas. Meskipun level-level ini kemungkinan akan kedaluwarsa out of the money, mereka menyoroti di mana trader telah berspekulasi atau melakukan hedging sepanjang tahun.

Titik max pain berada di dekat $110 ribu, level di mana sebagian besar options akan kedaluwarsa tanpa nilai, sering bertindak sebagai tarikan gravitasi menjelang kedaluwarsa. Mengingat ukurannya yang besar, arus lindung nilai dapat memberikan pengaruh yang signifikan pada harga spot hingga roll-off pada Jumat, 26 September pukul 08:00 UTC. Setelah kedaluwarsa, pasar mungkin dibebaskan untuk pergerakan volatilitas yang lebih tajam.

Penyesuaian Harga FOMC

Beralih ke volatilitas, spread 1-bulan yang dinormalisasi menunjukkan bagaimana trader options memposisikan diri di sekitar pertemuan FOMC.

Volatilitas tersirat mengikuti volatilitas terealisasi dengan ketat di sepanjang September tetapi melonjak lebih tinggi menjelang peristiwa tersebut karena pembuat pasar menyesuaikan kembali harga risiko dan trader menawar untuk long gamma. Spread yang dinormalisasi kini berada di 0.228, masih dalam zona normalnya tetapi sedikit tinggi. Ini mencerminkan premium ekstra yang diminta oleh penjual gamma untuk menyerap risiko, menawarkan peluang pendapatan dalam lingkungan volatilitas yang sebaliknya tenang.

Arus Dealer dalam Fokus

Untuk melengkapi spread volatilitas, Heatmap Strike Premium Net Options mengungkapkan bagaimana tradermemposisikan diri di berbagai strike.

Bulan-bulan terakhir menunjukkan penjualan put yang konsisten di bawah spot dan pembelian call di atas, sementara dalam beberapa hari terakhir permintaan sisi atas telah meningkat. Struktur ini menempatkan dealer dalam posisi short gamma di sisi atas dan long gamma di sisi bawah, memaksa mereka untuk membeli di saat reli dan penurunan sebagai lindung nilai (hedges). Arus yang dihasilkan menyediakan bahan bakar untuk memperpanjang pergerakan naik, sementara secara bersamaan meredam penurunan, memperkuat stabilitas di sekitar zona strike kunci.

Navigasi Makro dengan Data On-Chain

Setelah meninjau indikator perpetual dan options, kini kita beralih ke metrik on-chain untuk menilai pasar dari perspektif makro dan perilaku investor.

Menyusul pertemuan FOMC, kenaikan Bitcoin ke $117.2 ribu mendorong mayoritas pasokan kembali ke keuntungan. Model Basis Biaya Kuantil Pasokan menunjukkan bahwa harga kini berada di atas basis biaya 95% dari pasokan pada $115.2 ribu. Mempertahankan level ini sangat penting untuk menjaga momentum sisi permintaan. Sebaliknya, kegagalan untuk bertahan di atasnya akan meningkatkan probabilitas terkontraksi kembali ke dalam kisaran kuantil 85%–95%antara $105.5 ribu–$115.2 ribu, di mana keyakinan yang lebih lemah dan tekanan jual yang baru dapat muncul.

Kesimpulan

Pasar Bitcoin tetap seimbang secara rapuh menyusul reli yang didorong FOMC. Di pasar futures, tekanan jual bersih di spot diimbangi oleh likuiditas yang diperbarui di perpetuals, di mana short squeeze dan likuidasi memainkan peran kunci.

Pasar options menyoroti rekor open interest dan kedaluwarsa triwulanan bersejarah, yang mengarah pada potensi volatilitas yang meningkat, dengan arus dealer memberikan dukungan pada penurunan sekaligus bahan bakar untuk reli.

Secara on-chain, Bitcoin diperdagangkan di atas basis biaya 95% dari pasokan, level yang kini berfungsi sebagai garis batas kritis. Bertahan di atas $115.2 ribu akan mempertahankan momentum yang didorong permintaan, sementara kehilangannya berisiko mengalami kontraksi kembali ke kisaran $105.5 ribu–$115.2 ribu. Secara keseluruhan, sinyal-sinyal ini menunjukkan pasar yang menunggu konfirmasi di mana stabilitas di atas level basis biaya utama dapat memperpanjang kenaikan, sementara kerapuhan dalam aliran menjaga risiko penurunan tetap hidup.

Cwallet: Gerbang Anda Menuju Trading Kripto yang Lebih Cerdas

Cwallet bukan sekadar dompet kripto lainnya—ini adalah ekosistem all-in-one di mana pengguna dapat menyimpan, menukar (swap), mendapatkan (earn), dan kini trading kripto secara real time. Dengan dukungan lebih dari 1.000 cryptocurrency di lebih dari 60+ blockchain, Cwallet membangun jembatan antara pengguna sehari-hari dan ekonomi digital yang berkembang pesat.

Pengenalan Trend Trade dan Market Battle menunjukkan bagaimana Cwallet mendefinisikan ulang apa yang bisa dilakukan oleh sebuah dompet kripto. Dengan menggabungkan keamanan, kesederhanaan, dan fitur-fitur yang menarik, Cwallet memberdayakan baik pemula maupun trader berpengalaman untuk menjelajahi pasar dengan cara baru.

Dalam beberapa bulan mendatang, Cwallet berencana untuk memperluas penawaran trading-nya sambil terus meluncurkan fitur gaya hidup seperti Cozy Card, isi ulang pulsa, dan kartu hadiah—membuat kripto praktis untuk kehidupan sehari-hari.

Tautan Resmi

Situs Resmi: https://cwallet.com

Twitter: https://twitter.com/CwalletOfficial

Penafian: Laporan ini tidak memberikan nasihat investasi. Semua data disediakan untuk tujuan informasi, dan edukasi saja.