Cwallet Weekly Crypto Express | Sentimen Pasar Berbalik Arah Secara Tajam: Analisis Perubahan Mendadak

Ringkasan Eksekutif

• Reli Bitcoin ke rekor tertinggi sepanjang masa (ATH) $126.1 ribu berbalik arah di tengah ketegangan makro dan deleveraging futures $19 Miliar, salah satu yang terbesar dalam sejarah. Penurunan di bawah zona basis biaya $117 ribu–$114 ribu menempatkan pembeli puncak dalam kerugian dan memaparkan kerapuhan pasaryang baru.
• Data on-chain menunjukkan distribusi Pemegang Jangka Panjang (LTH) yang berkelanjutan sejak Juli dan aliran masuk ETF yang lebih lemah (-2.3 ribu BTC minggu ini), mengindikasikan permintaan institusionalyang memudar. Sementara itu, pasar spot mengalami aksi jual yang tajam namun teratur, dengan penjualan yang didorong Binance sebagian diimbangi oleh pembelian di Coinbase.
• Pasar derivatif mengalami pembersihan leverage bersejarah, dengan Rasio Leverage yang Diperkirakan anjlok ke level terendah multi-bulan dan tingkat pendanaan anjlok ke level FTX 2022, menandakan puncak ketakutandan likuidasi paksa.
• Di pasar options, open interest dan volume pulih dengan cepat, tetapi volatilitas melonjak hingga 76%, dan skewjangka pendek berbalik menjadi put-rich +17% sebelum stabil. Pasar tetap berada dalam fase reset, menunggu permintaan yang diperbarui untuk mengonfirmasi pemulihan.

Wawasan On-Chain

Reli Bitcoin di atas klaster pasokan $114 ribu–$117 ribu memuncak pada rekor tertinggi sepanjang masa $126.1 ribu sebelum kehilangan momentum. Tekanan jual yang diperbarui, diperkuat oleh kekhawatiran atas meningkatnya ketegangan tarif AS–Tiongkok, memicu deleveraging pasar yang tajam di seluruh jaringan, dengan open interest futuresterkontraksi lebih dari $19 Miliar.

Dalam edisi ini, kami menguji dampak dari koreksi ini melalui lensa on-chain dan off-chain untuk menilai keadaan sentimen pasar dan ketahanan struktural saat ini.

Dari Euforia ke Kerapuhan

Kontraksi terbaru ini sangat mengkhawatirkan, karena ini menandai kejadian ketiga sejak akhir Agustus di mana harga spot Bitcoin telah jatuh di bawah model harga kuantil 0.95 ($117.1 ribu)—sebuah level di mana lebih dari 5% pasokan, terutama dipegang oleh pembeli puncak, berada dalam kerugian. Harga kini berada dalam kisaran kuantil 0.85–0.95 ($108.4 ribu–$117.1 ribu), mundur dari fase euforia reli baru-baru ini.

Tanpa katalis baru untuk mengangkat harga kembali di atas $117.1 ribu, pasar berisiko mengalami kontraksi yang lebih dalam menuju batas bawah kisaran ini. Secara historis, ketika harga gagal menahan zona ini, sering kali mendahului koreksi jangka menengah hingga panjang yang berkepanjangan, menjadikan penurunan berkelanjutan di bawah $108 ribu sebagai sinyal peringatan kritis dari kelemahan struktural.

Pemegang Jangka Panjang Terus Mendistribusikan

Menambah ketidakmampuan pasar untuk mempertahankan fase euforia-nya, distribusi Pemegang Jangka Panjang (LTH) yang persisten sejak Juli 2025 semakin membatasi momentum kenaikan. Selama periode ini, pasokan LTH telah menurun sekitar 0.3 Juta BTC, menyoroti realisasi keuntungan yang stabil di kalangan investor yang matang. Tekanan sisi jual yang berkelanjutan ini menggarisbawahi risiko kelelahan permintaan, dengan pasar kemungkinan besar akan memasuki fase konsolidasi. Jika distribusi berlanjut tanpa adanya aliran masuk permintaan baru yang sesuai, koreksi berkala atau peristiwa kapitulasi yang terlokalisasi dapat muncul sebelum ekuilibrium dipulihkan.

Wawasan Off-Chain

Aliran Masuk ETF Kehilangan Momentum

Menyusul peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah Bitcoin, aliran masuk ETF spot AS telah melemah seiring sejalan dengan harga. Sementara pasar derivatif mengalami deleveraging ekstrem, investor ETF juga menunjukkan tekanan jual ringan, dengan aliran bersih kumulatif berubah negatif sebesar 2.3 ribu BTC sejauh minggu ini. Perilaku ini kontras dengan fase kapitulasi sebelumnya, di mana aliran keluar biasanya berakselerasi seiring penurunan harga.Moderasi saat ini menunjukkan keraguan alih-alih kepanikan. Namun, kelemahan yang berkelanjutan atau penundaan yang berkepanjangan dalam aliran masuk ETF untuk kembali kuat akan memberi sinyal kerapuhan sisi permintaan, yang dapat merusak salah satu pendorong utama di balik reli Bitcoin sebelumnya.

Tekanan Jual Spot

Selama kaskade likuidasi baru-baru ini, volume trading spot melonjak tajam, mencatat salah satu level tertinggi yang dicatat tahun ini. Lonjakan ini mencerminkan aktivitas pasar yang intens karena trader bergegas menyesuaikan posisi di tengah volatilitas yang meningkat.

Menggabungkan lonjakan volume spot ini dengan Bias Cumulative Volume Delta (CVDB)—yang mengukur deviasi dari median 90 hari aliran trading kumulatif—mengungkapkan divergensi yang nyata di seluruh bursa utama. Binancemenghadapi tekanan jual taker yang besar, sementara Coinbase melihat aktivitas beli bersih, menunjukkan bahwa partisipan institusional menyerap pasokan di tempat AS.CVDB agregat menunjukkan hanya bias jual bersih ringan, jauh kurang parah daripada kapitulasi spot tajam yang diamati pada akhir Februari 2025. Ini mengindikasikan bahwa, meskipun volatilitas tinggi, penurunan harga baru-baru ini mencerminkan deleveraging yang terlokalisasi alih-alih eksodus investor yang luas.

Keruntuhan Pasar Futures

Keruntuhan open interest Bitcoin futures baru-baru ini menempati peringkat di antara kontraksi satu hari terbesar dalam sejarah, menghapus lebih dari $10 miliar dalam posisi nosional. Ini menandai pembersihan pasar derivatifyang besar, sebanding dalam besarnya dengan likuidasi Mei 2021 dan pelepasan FTX 2022.

Penurunan tajam ini mencerminkan deleveraging paksa yang meluas, karena margin call memicu likuidasi di seluruh posisi long dan short. Khususnya, dengan harga Bitcoin masih bertahan di atas dukungan on-chain utama, peristiwa ini tampaknya didorong terutama oleh kompresi leverage alih-alih penjualan spot yang luas—sebuah pengaturan ulang struktural alih-alih kapitulasi penuh.

Pembersihan Leverage Bersejarah

Menyusul kontraksi tajam dalam open interest futures, Rasio Leverage yang Diperkirakan (Estimated Leverage Ratio), yakni open interest relatif terhadap saldo bursa, juga anjlok ke level terendah multi-bulan. Peristiwa deleveraging bersejarah ini membersihkan leverage berlebihan di seluruh sistem, menandai salah satu pengaturan ulang satu sesi terbesar yang tercatat.Besaran penurunan menunjukkan pelepasan posisi yang meluas, juga meluas ke pasar altcoin. Meskipun menyakitkan, pembersihan semacam itu membantu mengurangi risiko sistemik dan meletakkan dasar untuk struktur pasar yang lebih stabil di masa depan.

Funding Rate Anjlok ke Level FTX 2022

Menyusul pembersihan leverage bersejarah, tekanan pasar futures semakin dalam karena tingkat pendanaan (funding rates) anjlok ke level yang tidak terlihat sejak keruntuhan FTX pada akhir 2022.

Di seluruh perpetual futures, pendanaan tahunan (annualized funding) sempat berubah tajam menjadi negatif, menunjukkan trader membayar premium untuk mempertahankan posisi short setelah leverage bullish musnah. Ini menandai pembalikan sentimen yang lengkap, dengan partisipan secara cepat mengurangi risiko (de-risking) di tengah likuidasi paksa. Secara historis, penyetelan ulang pendanaan yang ekstrem seperti itu bertepatan dengan puncak ketakutan dan tahap akhir deleveraging, sering kali membersihkan leverage berlebihan dan memulihkan keseimbangan untuk fase pemulihan yang lebih sehat dalam jangka menengah.

Kesimpulan

Reli Bitcoin ke rekor tertinggi sepanjang masa $126.1 ribu dengan cepat berbalik arah karena tekanan makro dan leverage ekstrem memicu salah satu peristiwa deleveraging $19 Miliar terbesar dalam sejarah derivatif.

Penurunan di bawah klaster basis biaya $117 ribu–$114 ribu menempatkan pembeli puncak kembali ke kerugian, memperkuat kerapuhan jangka pendek. Data on-chain mengarah pada permintaan yang mendingin dan distribusi LTH yang berkelanjutan, sementara aliran masuk ETF telah melemah, tanda melunaknya selera institusional. Pasar spot menunjukkan aksi jual yang terkendali, dan pasar futures mengalami pembersihan leverage bersejarah, menyetel ulang risiko sistemik.

Di pasar options, open interest dan volume pulih dengan cepat, tetapi volatilitas melonjak, skew berbalik tajam positif, dan trader bergegas melakukan lindung nilai (hedge). Terlepas dari stabilisasi yang cepat, pasar tetap berada dalam fase reset, di mana aliran masuk ETF yang diperbarui dan akumulasi on-chain yang berkelanjutan akan menjadi kunci untuk memulihkan kepercayaan dan mengonfirmasi pemulihan yang tahan lama.

Cwallet: Gerbang All-in-One Anda Menuju Ekonomi Digital

Cwallet lebih dari sekadar dompet kripto; ini adalah ekosistem lengkap yang dirancang untuk membuat trading kriptomudah diakses, intuitif, dan menguntungkan. Kami telah mendefinisikan ulang apa itu dompet, mengubahnya menjadi pusat utama Anda untuk segala hal, mulai dari mengamankan aset Anda hingga menjelajahi peluang pasar.

Melangkah lebih jauh dari sekadar penyimpanan sederhana. Cwallet membuka kekuatan trading kripto yang lebih cerdas langsung dari saku Anda. Dengan fitur-fitur seperti Trend Trade dan Market Battle, kami memberdayakan pengguna baru maupun yang berpengalaman untuk terlibat di pasar dengan cara yang dinamis. Selami aksinya dengan trading real-time di 1.000+ cryptocurrency dan 60+ blockchain, sambil tetap memegang kendali penuh atas aset Anda. Ini adalah kesederhanaan sebuah aplikasi kripto yang dikombinasikan dengan kekuatan platform trading tingkat pro.

Kami membangun jembatan antara ekonomi digital dan kehidupan sehari-hari Anda. Cwallet secara mulus mengintegrasikan layanan kripto esensial, memungkinkan Anda dengan mudah menyimpan, menukar (swap), dan mendapatkan penghasilan dari aset digital Anda. Melihat ke depan, komitmen kami terhadap utilitas di dunia nyata terus berlanjut dengan fitur-fitur yang akan datang seperti Cozy Card, isi ulang pulsa, dan kartu hadiah.

Cwallet menjadikan kripto bukan hanya teknologi untuk masa depan, tetapi alat yang praktis untuk hari ini!

Tautan Resmi

Situs Resmi: https://cwallet.com

Twitter: https://twitter.com/CwalletOfficial

Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat investasi. Harap berinvestasi dengan bijak dan dengan risiko Anda sendiri.