Cwallet Weekly Crypto Express | Mempertahankan $100 Ribu Bitcoin Adalah Pertempuran Berikutnya

Ringkasan Eksekutif

• Bitcoin jatuh di bawah Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek (~$112.5 ribu), mengonfirmasi permintaan yang memudar dan mengakhiri fase bullish sebelumnya. Harga kini berkonsolidasi di dekat $100 ribu, sekitar 21% di bawah ATH (All-Time High).
• Sekitar 71% dari pasokan tetap dalam keuntungan, konsisten dengan koreksi pertengahan siklus. Kerugian Belum Terealisasi Relatif di 3.1% menunjukkan fase bear yang ringan alih-alih kapitulasi yang dalam.
• Sejak Juli, pasokan LTH telah menurun sebesar 300 Ribu BTC, menandai distribusi yang berkelanjutan bahkan saat harga cenderung lebih rendah, tidak seperti sebelumnya dalam siklus ketika penjualan terjadi saat reli.
• ETF Spot AS telah mencatat aliran keluar yang stabil (–$150 Juta/hari hingga –$700 Juta/hari), sementara CVD spot di bursa utama menunjukkan tekanan jual yang persisten dan permintaan diskresioner yang memudar.
• Premium Arah Pasar Perpetual turun dari $338 Juta/bulan pada April menjadi $118 Juta/bulan, mengindikasikan trader mundur dari long leverage.
• Permintaan put yang tinggi dan premium yang lebih tinggi pada strike $100 Ribu menunjukkan trader masih melakukan hedging, bukan membeli saat penurunan (buying the dip). Volatilitas tersirat jangka pendek tetap sensitif terhadap ayunan harga tetapi stabil setelah lonjakan Oktober.

Wawasan On-Chain

Menyusul laporan minggu lalu, Lacking Conviction, Bitcoin menembus di bawah ambang batas psikologis $100 Ribu setelah berulang kali gagal merebut kembali Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek. Penembusan ini mengonfirmasi momentum permintaan yang memudar dan tekanan jual yang persisten dari investor jangka panjang, menandai langkah jelas menjauh dari fase bullish.

Dalam edisi ini, kami menggunakan model harga on-chain dan indikator pembelanjaan untuk menilai kelemahan struktural pasar, kemudian beralih ke metrik pasar spot, perpetual, dan options untuk mengukur sentimen dan posisi risiko untuk minggu mendatang.

Menguji Batas Bawah

Sejak reset pasar pada 10 Oktober, Bitcoin telah berjuang untuk bertahan di atas Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek, menghasilkan penurunan tajam ke sekitar $100 Ribu, sekitar 11% di bawah ambang batas kunci ini di $112.5 Ribu.Secara historis, diskon dengan kedalaman seperti itu dari level ini telah meningkatkan kemungkinan penurunan lebih lanjut menuju dukungan struktural yang lebih rendah, seperti Harga Terealisasi Investor Aktif, saat ini di dekat $88.5 Ribu. Metrik ini secara dinamis melacak basis biaya pasokan yang beredar secara aktif (tidak termasuk koin yang tidak aktif) dan sering berfungsi sebagai titik referensi kritis selama fase korektif yang diperpanjang di siklus sebelumnya.

Di Persimpangan Jalan

Memperluas analisis ini, koreksi baru-baru ini telah membentuk struktur yang mengingatkan pada Juni 2024 dan Februari 2025, periode di mana Bitcoin berdiri di titik penting antara pemulihan dan kontraksi yang lebih dalam. Pada $100 Ribu, sekitar 71% dari pasokan tetap dalam keuntungan—menempatkan pasar di dekat batas bawah dari kisaran ekuilibrium 70%–90% yang khas terlihat selama perlambatan pertengahan siklus.

Tahap ini sering menampilkan reli pemulihan singkat menuju basis biaya Pemegang Jangka Pendek, meskipun pemulihan yang berkelanjutan umumnya membutuhkan konsolidasi yang berkepanjangan dan aliran masuk permintaan yang diperbarui. Sebaliknya, jika pelemahan lebih lanjut mendorong bagian pasokan yang lebih besar ke dalam kerugian, pasar berisiko bertransisi dari tren penurunan moderat saat ini ke fase bearish yang lebih dalam, yang secara historis didefinisikan oleh kapitulasi dan re-akumulasi yang diperpanjang.

Kerugian Masih Terkendali

Untuk lebih membedakan penurunan harga saat ini, berguna untuk menilai Kerugian Belum Terealisasi Relatif (Relative Unrealized Loss), yang mengukur total kerugian yang belum direalisasi dalam USD relatif terhadap kapitalisasi pasar.

Tidak seperti bear market 2022–2023, di mana kerugian mencapai level ekstrem, pembacaan saat ini sebesar 3.1%menunjukkan hanya tekanan yang moderat, sebanding dengan koreksi pertengahan siklus pada Kuartal 3–Kuartal 4 2024 dan Kuartal 2 2025, yang semuanya tetap di bawah ambang batas 5%.

Selama kerugian yang belum terealisasi berada dalam kisaran ini, pasar dapat diklasifikasikan sebagai fase bear yang ringan yang ditandai oleh penilaian ulang yang teratur alih-alih kepanikan. Namun, penurunan yang lebih dalam yang mendorong rasio ini di atas 10% kemungkinan akan memicu kapitulasi yang lebih luas dan menandai transisi ke rezim bearish yang lebih parah.

Membongkar Distribusi yang Senyap

Untuk lebih memahami distribusi pemegang jangka panjang (LTH) yang sedang berlangsung, penting untuk mengenali bahwa perubahan dalam pasokan LTH mencerminkan dua kekuatan: koin yang dibelanjakan dan koin yang matang (maturing coins) melampaui kira-kira 155 hari. Sejak Juli 2025, laju pembelanjaan telah melampaui pematangan, menciptakan bentuk distribusi "senyap" di bawah permukaan.

Membandingkan pembelanjaan LTH kumulatif dengan perubahan pasokan bersih mengungkapkan bahwa pemegang jangka panjang telah membelanjakan sekitar 2.4 Juta BTC selama periode ini, sementara pematangan baru mengimbangi sebagian besar arus keluar ini, menghasilkan penurunan pasokan bersih sebesar 0.3 Juta BTC. Mengecualikan efek pematangan, pembelanjaan ini merepresentasikan sekitar 12% dari pasokan yang beredar (2.4 Juta / 19.4 Juta). Ini adalah arus yang substansial yang membantu menjelaskan tekanan sisi jual yang persisten meskipun pergerakan harga relatif stabil.

Wawasan Off-Chain

Amunisi Mulai Menipis

Mengalihkan fokus ke permintaan institusional, ETF Bitcoin spot AS telah melihat perlambatan yang nyata selama dua minggu terakhir, mencatat arus keluar bersih yang konsisten antara –$150 Juta dan –$700 Juta per hari. Hal ini sangat kontras dengan gelombang kuat arus masuk yang diamati sepanjang September dan awal Oktober, yang telah mendukung ketahanan harga selama periode itu.

Tren terbaru ini mengarah pada moderasi dalam alokasi modal institusional, seiring aksi ambil untung dan berkurangnya selera untuk eksposur baru membebani tekanan beli ETF secara agregat. Pendinginan aktivitas ini selaras erat dengan kelemahan harga yang lebih luas, menyoroti penurunan keyakinan sisi beli menyusul beberapa bulan akumulasi yang persisten.

Selera yang Memudar

Di pasar derivatif, Premium Arah Pasar Perpetual—bunga yang dibayarkan oleh trader long untuk mempertahankan posisi—telah menurun tajam dari puncak April sebesar $338 Juta per bulan menjadi sekitar $118 Juta per bulan. Pengurangan yang nyata ini memberi sinyal penguraian luas dalam posisi spekulatif dan pendinginan selera risikoyang jelas.

Setelah periode perpanjangan pendanaan positif hingga pertengahan tahun, penurunan metrik yang stabil menunjukkan bahwa trader mengurangi leverage terarah, lebih memilih netralitas di atas eksposur long yang agresif. Pergeseran ini mencerminkan pelunakan yang lebih luas yang terlihat pada permintaan spot dan aliran masuk ETF, menggarisbawahi transisi di pasar perpetual dari bias optimis ke sikap hati-hati, menghindari risiko (risk-off).

Masih Membayar untuk Perlindungan

Seiring Bitcoin berada di sekitar level psikologis $100 Ribu, options skew terus mengisyaratkan permintaan kuat untuk put (unsuprisingly). Data menunjukkan bahwa pasar options tidak memposisikan diri untuk pembalikan atau "membeli saat penurunan" (buying the dip), melainkan membayar premium yang tinggi untuk menjaga terhadap penurunan lebih lanjut. Put yang mahal pada level dukungan kunci mengindikasikan bahwa trader tetap fokus pada perlindunganalih-alih akumulasi (setidaknya, belum).

Defensif di Level $100 Ribu

Menguji premium put pada strike $100 Ribu menawarkan wawasan lebih lanjut tentang sentimen saat ini. Selama dua minggu terakhir, premium put bersih telah meningkat secara bertahap, kemudian melonjak tajam kemarin seiring kekhawatiran bahwa siklus bull mungkin akan berakhir. Premium melonjak selama selloff dan terus diperdagangkan tinggi, bahkan saat Bitcoin stabil di dekat level dukungannya. Tren ini menegaskan bahwa lindung nilai (hedging) tetap aktif, dengan trader masih memilih perlindungan daripada pengambilan risiko yang diperbarui.

Kesimpulan

Penembusan Bitcoin di bawah Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek (~$112.5 ribu) dan stabilisasi berikutnya di sekitar $100 ribu menandai pergeseran yang menentukan dalam struktur pasar. Sejauh ini, koreksi ini mencerminkan perlambatan pertengahan siklus sebelumnya, dengan 71% dari pasokan masih dalam keuntungan dan Kerugian Belum Terealisasi Relatif terkendali di 3.1% (<5%), menunjukkan fase bear yang ringan alih-alih kapitulasi yang dalam.

Namun, distribusi pemegang jangka panjang yang berkelanjutan sejak Juli dan aliran keluar yang terus-menerus dari produk ETF menggarisbawahi keyakinan yang melemah di seluruh lini ritel dan institusional.

Secara keseluruhan, pasar tetap berada dalam keseimbangan yang rapuh; oversold tetapi tidak panik, hati-hati namun secara struktural utuh. Impuls arah berikutnya kemungkinan akan bergantung pada apakah permintaan yang diperbarui dapat menyerap distribusi pemegang jangka panjang yang berkelanjutan dan merebut kembali wilayah $112 ribu–$113 ribu sebagai dukungan yang kokoh, atau apakah penjual mempertahankan kontrol dan memperpanjang tren penurunan saat ini.

Cwallet: Gerbang Anda Menuju Era Baru Keuangan Kripto

Cwallet, lebih dari sekadar dompet, adalah gerbang all-in-one Anda menuju manajemen kripto yang aman dan trading yang dinamis.Dalam satu platform yang kuat, Anda dapat menyimpan, menukar (swap), mendapatkan (earn), dan membelanjakanlebih dari 1.000 cryptocurrency di lebih dari 60+ blockchain. Belanjakan aset digital Anda seperti uang tunai dengan Cozy Card, sementara alat-alat ekstra seperti manajemen massal SDM, isi ulang pulsa, dan kartu hadiah membuat setiap transaksi lebih lancar.

Kami meningkatkan diri menjadi pusat keuangan yang komprehensif—dari trading Memecoins dan xStocks dengan biaya nol hingga trading prediksi harga yang cepat dan interaktif seperti Trend Trade dan Market Battle, membuat trading kripto lebih mudah diakses, menarik, dan menyenangkan!

Bergabunglah dengan jutaan pengguna yang sudah mendefinisikan ulang apa yang bisa dilakukan oleh sebuah dompet kripto. Tetap nyaman, trading cerdas, dan merangkul masa depan Web3 finance.

Tautan Resmi

Situs Resmi: https://cwallet.com

Twitter: https://twitter.com/CwalletOfficial

Penafian (Disclaimer)

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan edukasi. Ini bukan merupakan nasihat finansial, investasi, hukum, atau pajak, juga bukan tawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memegang aset digital apa pun. Aset kripto melibatkan volatilitas dan risiko tinggi, dan nilainya dapat berfluktuasi secara besar-besaran. Pembaca harus menyadari dan mematuhi undang-undang dan regulasi lokal yang relevan mengenai aset digital di yurisdiksi spesifik mereka, karena ketersediaan produk dapat bervariasi. Semua keputusan investasi harus didasarkan pada riset Anda sendiri (DYOR) dan penilaian risiko. Beberapa konten di sini mungkin dibuat atau dibantu oleh alat kecerdasan buatan (AI). Penulis dan platform tidak bertanggung jawab atas kerugian investasi.