Cwallet Weekly Crypto Express | Ketenangan Pasar yang Rapuh Menjelang Keputusan The Fed

Ringkasan Eksekutif

• Pantulan Bitcoin di akhir pekan dari klaster pasokan $107 ribu–$118 ribu mencerminkan reli pemulihan pasca-ATH sebelumnya, tetapi tekanan jual yang berkelanjutan dari pemegang jangka panjang telah membatasi kelanjutan momentum.
• Perjuangan Harga: Harga terus berjuang di atas basis biaya pemegang jangka pendek (~$113 ribu), yang merupakan medan pertempuran kritis antara momentum bull dan bear. Kegagalan untuk merebut kembali level ini meningkatkan risiko penarikan kembali yang lebih dalam menuju Harga Terealisasi Investor Aktif (~$88 ribu).
• Aliran Pasokan: Pemegang jangka pendek keluar dengan kerugian, sementara pemegang jangka panjang tetap menjadi distributor bersih yang signifikan (~–104 ribu BTC/bulan), menandakan keyakinan yang memudar dan penyerapan pasokan yang berkelanjutan.
• Pasar Derivatif: Volatilitas tersirat telah mendingin tajam setelah crash Oktober, dengan skew mendatar dan arus options mencerminkan kenaikan yang terkontrol dan lindung nilai penurunan yang terukur.
• Risiko Makro: Ketenangan volatilitas saat ini sangat bergantung pada keputusan Federal Reserve berikutnya. Hasil yang dovish akan mempertahankan stabilitas, tetapi setiap kejutan hawkish dapat memicu kembali volatilitasdan permintaan perlindungan penurunan.

Wawasan On-Chain

Pola Rebound yang Akrab

Pada akhir pekan, Bitcoin melakukan pemulihan singkat setelah sempat turun ke batas bawah klaster pasokan pembeli puncak, yang membentang dari $107 Ribu–$118 Ribu. Menurut Heatmap Distribusi Basis Biaya, harga memantul dari garis tengah di dekat $116 Ribu sebelum menarik diri kembali ke sekitar $113 Ribu.

Struktur ini sangat mencerminkan pola pantulan pasca-ATH yang diamati pada Kuartal 2–Kuartal 3 2024 dan Kuartal 1 2025, di mana reli sementara muncul saat permintaan dengan cepat diserap oleh pasokan overhead. Dalam kasus saat ini, penjualan yang diperbarui dari pemegang jangka panjang semakin memperkuat resistensi pada zona pasokan ini, menyoroti bagaimana aksi ambil untung pada level yang tinggi terus membatasi momentum kenaikan.

Berjuang Mempertahankan Batas

Menyusul pantulan akhir pekan, Bitcoin sempat merebut kembali basis biaya pemegang jangka pendek di dekat $113.1 ribu, sebuah level yang sering dianggap sebagai garis pemisah antara momentum bullish dan bearish. Mempertahankan ambang batas ini biasanya memberi sinyal bahwa permintaan cukup kuat untuk menyerap tekanan jual yang berkelanjutan. Namun, kegagalan untuk tetap berada di atasnya, terutama setelah menghabiskan enam bulan tradingsecara konsisten lebih tinggi, menunjukkan bahwa permintaan sedang memudar.

Selama dua minggu terakhir, Bitcoin telah berjuang untuk menutup candle mingguan di atas level kunci ini, meningkatkan risiko pelemahan lebih lanjut ke depan. Jika fase ini berlanjut, dukungan signifikan berikutnya terletak di sekitar Harga Terealisasi Investor Aktif di $88 ribu, sebuah metrik yang mencerminkan basis biaya pasokan yang beredar secara aktif dan sering menandai fase korektif yang lebih dalam di siklus sebelumnya.

Tekanan Pemegang Jangka Pendek

Memperluas analisis ke sentimen investor, pelemahan pasar lebih lanjut kemungkinan akan didorong oleh pemegang jangka pendek—para pembeli puncak yang kini keluar dalam kerugian. Metrik Net Unrealized Profit/Loss Pemegang Jangka Pendek (STH-NUPL) membantu mengukur tekanan ini dengan mengukur keuntungan atau kerugian yang belum direalisasi sebagai bagian dari kapitalisasi pasar.

Secara historis, nilai negatif yang dalam telah bertepatan dengan fase kapitulasi yang mendahului interval pembentukan dasar pasar. Penurunan harga baru-baru ini ke $107 ribu mendorong STH-NUPL ke –0.05, kerugian ringan dibandingkan dengan kisaran –0.1 hingga –0.2 yang khas dari koreksi pertengahan bull market, atau di bawah –0.2 selama posisi terendah bear market yang dalam.Selama Bitcoin diperdagangkan di dalam klaster pembeli puncak $107 ribu–$117 ribu, pasar tetap dalam keseimbangan yang rapuh, belum sepenuhnya dalam kapitulasi, tetapi dengan waktu yang bekerja melawan bullsseiring keyakinan terus terkikis.

Distribusi Pemegang Jangka Panjang

Membangun dari pengamatan sebelumnya, penjualan yang persisten oleh pemegang jangka panjang (LTH) terus membebani struktur pasar. Perubahan Posisi Bersih Pemegang Jangka Panjang telah menurun menjadi –104 Ribu BTC per bulan, menyoroti gelombang distribusi paling signifikan sejak pertengahan Juli.

Tekanan jual yang berkelanjutan ini selaras dengan tanda-tanda kelelahan yang lebih luas yang terlihat di seluruh pasar, karena investor berpengalaman terus merealisasikan keuntungan ke dalam permintaan yang melemah.Secara historis, ekspansi pasar utama hanya dimulai setelah pemegang jangka panjang bertransisi dari distribusi bersih ke akumulasi berkelanjutan. Oleh karena itu, kembalinya arus masuk bersih yang positif dalam kelompok ini tetap menjadi prasyarat utama untuk memulihkan ketahanan pasar dan menetapkan fondasi untuk fase bullishberikutnya. Sampai pergeseran seperti itu terjadi, distribusi dari investor jangka panjang kemungkinan akan menjaga pergerakan harga di bawah tekanan.

Untuk mengukur intensitas penjualan pemegang jangka panjang (LTH), kita dapat beralih ke Volume Transfer dari LTH ke Bursa (SMA 30 hari), yang menangkap nilai koin yang dipindahkan oleh investor berpengalaman untuk potensi penjualan. Metrik ini telah melonjak hingga sekitar $293 Juta per hari, lebih dari dua kali lipat garis dasar $100 Juta–$125 Juta yang berlaku sejak November 2024.

Aktivitas transfer yang meningkat seperti itu menunjukkan realisasi keuntungan yang berkelanjutan oleh investor jangka panjang, menambahkan tekanan sisi jual yang konsisten. Pola saat ini sangat mirip dengan Agustus 2024, periode yang ditandai oleh belanja panas pemegang jangka panjang sementara momentum harga melambat. Kecuali arus transfer ini mereda, akan tetap sulit bagi permintaan spot untuk menyerap distribusi yang sedang berlangsung, membuat pasar rentan terhadap pendinginan lebih lanjut dalam beberapa minggu mendatang.

Wawasan Off-Chain

Front End Mulai Mereda

Beralih ke pasar options, data terbaru menunjukkan bahwa tekanan volatilitas menyusul crash 10 Oktober terus mereda. Volatilitas terealisasi 30 hari Bitcoin telah mereda hingga 42.6%, turun sedikit dari 44% minggu lalu, mencerminkan pergerakan harga yang lebih tenang. Sementara itu, volatilitas tersirat (IV), yang mewakili ekspektasi trader, telah menurun lebih tajam karena partisipan mengurai lindung nilai (hedges) penurunan dan mengurangi permintaan untuk perlindungan.

Jatuh tempo jangka pendek telah melihat penyesuaian terbesar, dengan volatilitas tersirat at-the-money 1-minggu turun lebih dari 10 vol poin menjadi sekitar 40%, sementara tenor 1-bulan hingga 6-bulan hanya merosot 1–2 poin, bertahan di dekat pertengahan 40-an. Pendataran struktur term ini menunjukkan trader memperkirakan lebih sedikit guncangan jangka pendek. Kurva tersebut juga menyiratkan kenaikan lembut dalam volatilitas yang diharapkan menuju ~45% selama beberapa bulan ke depan alih-alih lonjakan gaya guncangan.

Skew Disetel Ulang Lebih Rendah

Pelunakan dalam volatilitas tersirat (Implied Volatility atau IV) juga telah diterjemahkan menjadi pergeseran penting dalam skew 25-delta, yang mengukur biaya relatif put versus call. Skew positif menunjukkan bahwa put diperdagangkan dengan premium. Menyusul pembersihan di bulan Oktober, skew 1-minggu melonjak di atas 20%, menandakan permintaan ekstrem untuk perlindungan penurunan. Sejak saat itu, ia telah merosot menuju netral, memantul sedikit tetapi dengan intensitas yang jauh lebih rendah.

Jatuh tempo jangka panjang, seperti tenor 1-bulan dan 3-bulan, juga telah disetel ulang secara tajam, hanya menunjukkan premium put yang moderat. Pergeseran ini menunjukkan bahwa trader telah menghapus sebagian besar lindung nilai penurunan mereka. Posisi sekarang lebih dekat ke "agak bullish/dua sisi" daripada "panik tentang posisi terendah baru," selaras dengan stabilisasi yang lebih luas yang terlihat dalam pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini.

Posisi Sisi Atas yang Selektif

Dengan skew yang menormalisasi, perhatian beralih ke di mana trader mengalokasikan premium. Aktivitas call kini bervariasi secara mencolok berdasarkan strike. Pada strike $115 Ribu, premium call bersih yang dibeli tetap positif, menunjukkan bahwa trader telah secara konsisten membayar untuk potensi kenaikan jangka pendek seiring harga pulih selama dua minggu terakhir. Sebaliknya, pada strike $120 Ribu, premium call yang dijual telah melebihi pembelian, menghasilkan premium bersih negatif.

Setup ini mencerminkan sikap "reli moderat, bukan breakout penuh". Trader bersedia membayar untuk keuntungan yang lebih dekat ke spot tetapi membiayai posisi tersebut dengan menjual call strike yang lebih tinggi. Struktur call spread yang dihasilkan menunjukkan pandangan optimis yang hati-hati, mencari partisipasi dalam kenaikan lebih lanjut, tetapi dengan keyakinan terbatas pada pengujian ulang penuh dari rekor tertinggi sepanjang masa.

Kesimpulan

Lanskap on-chain terus mencerminkan pasar dalam koreksi dan kalibrasi ulang. Kegagalan Bitcoin untuk bertahan di atas basis biaya pemegang jangka pendek menyoroti momentum yang memudar dan tekanan jual yang berkelanjutan dari investor jangka pendek maupun jangka panjang. Distribusi pemegang jangka panjang (LTH) yang tinggi dan volume transfer yang besar ke bursa menggarisbawahi fase kelelahan permintaan, menunjukkan pasar mungkin memerlukan konsolidasi yang diperpanjang untuk membangun kembali kepercayaan. Sampai pemegang jangka panjang bergeser kembali ke akumulasi, pemulihan kenaikan kemungkinan akan tetap terbatas.

Beralih ke pasar options, volatilitas tersirat telah turun tajam di front end, skew telah dinormalisasi, dan arus option kini mencerminkan eksposur kenaikan yang terkontrol dan lindung nilai penurunan yang terukur. Secara struktural, pasar options kripto tampaknya bertransisi dari mode krisis ke mode pembangunan kembali, menunjukkan stabilitas yang ditingkatkan.

Namun, katalis utama berikutnya menjulang, yaitu pertemuan Federal Reserve (The Fed). Pemotongan suku bungasebagian besar sudah diperhitungkan, yang berarti hasil yang dovish kemungkinan akan menjaga volatilitas diredam dan skew seimbang. Sebaliknya, jika The Fed memberikan pemotongan yang lebih kecil atau mempertahankan nada hawkish, volatilitas tersirat jangka pendek dapat menyesuaikan harga lebih tinggi, dan skew 25-delta dapat melebar saat traderbergegas kembali untuk membeli perlindungan. Intinya, ketenangan pasar saat ini bersifat kondisional, stabil untuk saat ini, tetapi rapuh jika The Fed menyimpang dari ekspektasi.

Cwallet: Pusat Komando Aman Anda untuk Keuangan Kripto Baru

Cwallet dibangun di atas visi bahwa pengelolaan aset digital harus aman, mudah, dan sepenuhnya berada di tangan Anda. Platform all-in-one yang diperkuat ini dirancang untuk mengamankan seluruh portofolio Anda, mendukung lebih dari 1.000 cryptocurrency di 60+ blockchain utama.

Cwallet berdedikasi untuk menjadikan kripto praktis untuk hari ini, memastikan kekayaan digital Anda mempertahankan likuiditas dunia nyata. Cozy Card yang revolusioner secara instan mengubah kepemilikan aman Anda menjadi solusi pembayaran fleksibel, memungkinkan pengeluaran global yang aman di mana pun kartu diterima. Komitmen ini meluas ke alat trading yang menarik, termasuk trading Memecoin/xStocks tanpa biaya (zero-fee) dan trading prediksi interaktif seperti Trend Trade/Market Battle, memungkinkan Anda berpartisipasi aktif di pasar.

Cwallet menyediakan utilitas yang tak tertandingi, mulai dari Manajemen Massal SDM untuk efisiensi perusahaan hingga Isi Ulang Pulsa Seluler yang mudah, membuktikan bahwa ia dirancang untuk setiap kasus penggunaan. Cwalletmemberdayakan Anda untuk menavigasi masa depan keuangan dengan percaya diri dan kendali.

Bergabunglah dengan jutaan orang yang mentransformasi cara mereka mengelola kekayaan digital.

Tautan Resmi

Situs Resmi: https://cwallet.com

Twitter: https://twitter.com/CwalletOfficial

Penafian (Disclaimer)

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan edukasi. Ini bukan merupakan nasihat finansial, investasi, hukum, atau pajak, juga bukan tawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memegang aset digital apa pun. Aset kripto melibatkan volatilitas dan risiko tinggi, dan nilainya dapat berfluktuasi secara besar-besaran. Pembaca harus menyadari dan mematuhi undang-undang dan regulasi lokal yang relevan mengenai aset digital di yurisdiksi spesifik mereka, karena ketersediaan produk dapat bervariasi. Semua keputusan investasi harus didasarkan pada riset Anda sendiri (DYOR) dan penilaian risiko. Beberapa konten di sini mungkin dibuat atau dibantu oleh alat kecerdasan buatan (AI). Penulis dan platform tidak bertanggung jawab atas kerugian investasi.