Cwallet Weekly Crypto Express | BTC Menembus Dukungan Kunci di Tengah Gelombang Hedging Options

Ringkasan Eksekutif

• Bitcoin diperdagangkan di bawah basis biaya pemegang jangka pendek dan kuantil 0.85, menandakan momentum yang memudar dan kelelahan pasar yang meningkat. Kegagalan berulang untuk merebut kembali level-level ini meningkatkan risiko fase konsolidasi yang lebih lama.
• Pemegang jangka panjang (LTH) telah meningkatkan pengeluaran sejak Juli, kini melebihi 22 Ribu BTC/hari, menandai aksi ambil untung yang berkelanjutan yang terus menekan stabilitas pasar.
• Open Interest mencapai ATH baru, tetapi sentimen cenderung bearish karena trader lebih memilih put daripada call. Reli jangka pendek disambut dengan lindung nilai (hedging) alih-alih optimisme yang diperbarui.
• Volatilitas tersirat (Implied Volatility atau IV) tetap tinggi, sementara volatilitas terealisasi (Realized Volatilityatau RV) telah menyusul, mengakhiri rezim tenang dan ber-volatilitas rendah. Posisi short gamma dealermemperkuat sell-off dan meredam reli.
• Baik data on-chain maupun options menunjukkan fase transisional yang hati-hati. Pemulihan pasar kemungkinan akan bergantung pada permintaan spot yang diperbarui dan volatilitas yang mereda.

Wawasan On-Chain

Menguji Keyakinan

Trading di sekitar basis biaya pemegang jangka pendek menandai fase penting di mana pasar menguji keyakinan investor yang membeli di dekat harga tertinggi baru-baru ini. Secara historis, penembusan di bawah level ini menyusul ATH (All-Time High) telah mendorong Persentase Pasokan dalam Keuntungan turun menjadi sekitar 85%, menyiratkan bahwa lebih dari 15% pasokan berada dalam kerugian.Kami kini menyaksikan pola ini untuk ketiga kalinya dalam siklus saat ini. Jika Bitcoin gagal pulih di atas ~113.1 ribu, kontraksi yang lebih dalam dapat mendorong bagian pasokan yang lebih besar ke dalam kerugian, memperkuat stres di antara pembeli baru-baru ini dan berpotensi menyiapkan panggung untuk kapitulasi yang lebih luas di seluruh pasar.

Ambang Batas Kritis

Untuk mengkontekstualisasikan lebih lanjut struktur ini, sangat penting untuk memahami mengapa merebut kembali basis biaya pemegang jangka pendek adalah kunci untuk mempertahankan fase bullish. Model Basis Biaya Kuantil Pasokan menyediakan kerangka kerja yang jelas dengan memetakan kuantil 0.95, 0.85, dan 0.75, yang menunjukkan level di mana 5%, 15%, dan 25% dari pasokan ditahan dalam kerugian.Saat ini, Bitcoin diperdagangkan tidak hanya di bawah basis biaya pemegang jangka pendek ($113.1 ribu) tetapi juga berjuang untuk bertahan di atas kuantil 0.85 ($108.6 ribu). Secara historis, kegagalan untuk mempertahankan ambang batas ini telah memberi sinyal kelemahan pasar struktural dan sering mendahului koreksi yang lebih dalam menuju kuantil 0.75, yang kini selaras di dekat $97.5 ribu.

Permintaan yang Kelelahan

Terkontraksi di bawah basis biaya pemegang jangka pendek dan kuantil 0.85 untuk ketiga kalinya dalam siklus ini meningkatkan kekhawatiran struktural. Dari perspektif makro, kelelahan permintaan yang berulang menunjukkan pasar mungkin memerlukan fase konsolidasi yang lebih lama untuk membangun kembali kekuatan.Kelelahan ini menjadi lebih jelas saat memeriksa Volume Belanja Pemegang Jangka Panjang (LTH). Sejak puncak pasar pada Juli 2025, pemegang jangka panjang telah terus meningkatkan pengeluaran mereka, dengan SMA 30 hari naik dari 10 Ribu BTC (garis dasar) menjadi lebih dari 22 Ribu BTC per hari. Distribusi persisten semacam itu mengindikasikan tekanan ambil untung dari investor berpengalaman, yang menjadi faktor kunci di balik kerapuhan pasar saat ini.

Setelah mengevaluasi risiko fase bearish yang berkepanjangan dari kelelahan permintaan, kini kami beralih ke pasar options untuk mengukur sentimen jangka pendek dan melihat bagaimana para spekulator memposisikan diri di tengah ketidakpastian yang meningkat.

Wawasan Off-Chain

Open Interest Meningkat

Open interest options Bitcoin telah mencapai rekor tertinggi baru dan terus meluas, menandai evolusi struktural dalam perilaku pasar. Alih-alih menjual spot, investor semakin menggunakan options untuk melindung nilai (hedge) eksposur atau berspekulasi pada volatilitas. Pergeseran ini mengurangi tekanan jual langsung di pasar spot, tetapi memperkuat volatilitas jangka pendek yang didorong oleh aktivitas hedging dealer.

Seiring open interest tumbuh, ayunan harga cenderung lebih sering berasal dari arus yang didorong delta dan gamma di pasar futures dan perpetual. Memahami dinamika ini menjadi sangat penting, karena posisi options kini memainkan peran dominan dalam membentuk pergerakan pasar jangka pendek dan memperkuat reaksi terhadap katalis makro dan on-chain.

Pergeseran Rezim Volatilitas

Sejak peristiwa likuidasi pada tanggal 10 Oktober, lanskap volatilitas telah berubah dengan jelas. Volatilitas tersirat (IV) kini berada di sekitar 48 di seluruh jatuh tempo, dibandingkan dengan 36–43 hanya dua minggu lalu. Pasar belum sepenuhnya mencerna guncangan tersebut; pembuat pasar (market makers) tetap hati-hati dan tidak menjual volatilitasdengan harga murah.

Volatilitas terealisasi (Realized Volatility atau RV) 30 hari berada di 44.1%, sementara RV 10 hari berada di 27.9%. Karena volatilitas terealisasi mendingin secara bertahap, kita dapat berharap IV akan mengikuti dan menormalkan diri selama beberapa minggu ke depan. Untuk saat ini, volatilitas tetap tinggi, tetapi ini terlihat lebih seperti penyesuaian harga jangka pendek daripada awal dari rezim high-vol yang berkelanjutan.

Put Skew Terus Meningkat

Mengikuti tema yang sama, skew yang mengarah ke put (put skew) telah meningkat secara stabil selama dua minggu terakhir. Lonjakan likuidasi yang besar mendorong put skew naik tajam, dan meskipun sempat reset sebentar, kurva sejak itu stabil pada level struktural yang lebih tinggi, yang berarti put tetap lebih mahal daripada call.

Selama seminggu terakhir, jatuh tempo 1-minggu (1-week maturity) telah berombak tetapi bertahan di zona ketidakpastian tinggi, sementara semua jatuh tempo lainnya (maturities) telah bergerak 2–3 vol poin lebih jauh ke arah put. Perluasan di seluruh jatuh tempo ini menunjukkan bahwa kehati-hatian menyebar di sepanjang kurva.Struktur ini mencerminkan pasar yang bersedia membayar lebih untuk perlindungan penurunan (downside protection) sambil mempertahankan eksposur kenaikan yang terbatas, menyeimbangkan ketakutan jangka pendek dalam prospek jangka panjang yang masih percaya diri. Reli kecil hari Selasa (21 Oktober) mengilustrasikan sensitivitas itu, karena premium put dipotong setengahnya dalam beberapa jam, menunjukkan betapa gugupnya sentimen yang masih tersisa.

Premium Risiko Berbalik

Premium Risiko Volatilitas 1-Bulan—kesenjangan antara volatilitas tersirat (implied) dan volatilitas terealisasi—telah berubah menjadi negatif. Selama berbulan-bulan, volatilitas tersirat tetap tinggi sementara pergerakan terealisasi tetap teredam, memberikan penghargaan kepada trader short-vol dengan carry yang stabil.

Kini, volatilitas terealisasi telah melonjak untuk menyamai volatilitas tersirat, menghapus keuntungan itu. Ini menandai berakhirnya rezim tenang: penjual volatilitas tidak bisa lagi mengandalkan pendapatan pasif dan sebaliknya terpaksa melakukan lindung nilai (hedge) secara aktif dalam kondisi yang lebih bergejolak. Pasar telah bergeser dari rasa puas diri yang tenang ke lingkungan yang lebih dinamis dan reaktif di mana posisi short-gamma menghadapi tekanan yang meningkat seiring kembalinya ayunan harga yang sebenarnya.

Arus Tetap Defensif

Untuk membawa analisis ke jangka waktu yang sangat pendek, kami zoom in ke 24 jam terakhir untuk mengamati bagaimana posisi options bereaksi terhadap pantulan terbaru. Meskipun ada reli 6% dari $107.5 ribu ke $113.9 ribu, terdapat sedikit konfirmasi dari pembelian call.Sebaliknya, trader justru menambah eksposur put mereka, secara efektif mengunci di level harga yang lebih tinggi. Posisi ini meninggalkan dealer dalam posisi short gamma di sisi bawah dan long gamma di sisi atas, sebuah setup yang biasanya menyebabkan mereka meredam reli dan mempercepat sell-off—sebuah dinamika yang akan terus bertindak sebagai tantangan (headwind) hingga posisi diatur ulang.

Kesimpulan

Koreksi Bitcoin baru-baru ini di bawah basis biaya pemegang jangka pendek ($113.1 ribu) dan kuantil 0.85 ($108.6 ribu) menyoroti kelelahan permintaan yang meningkat. Pasar berjuang untuk menarik aliran masuk baru sementara pemegang jangka panjang terus mendistribusikan. Kelelahan struktural ini menunjukkan bahwa jaringan mungkin memerlukan fase konsolidasi yang lebih lama untuk membangun kembali kepercayaan dan menyerap pasokan yang telah dibelanjakan.

Sementara itu, pasar options mencerminkan nada hati-hati yang sama. Meskipun open interest mencapai rekor tertinggi, posisi cenderung defensif; put skew tetap tinggi, penjual volatilitas berada di bawah tekanan, dan reli jangka pendek disambut dengan lindung nilai (hedging) alih-alih optimisme. Bersama-sama, sinyal-sinyal ini menunjukkan pasar dalam transisi: satu di mana kegembiraan telah memudar, pengambilan risiko struktural diredam, dan pemulihan kemungkinan akan bergantung pada pemulihan permintaan spot dan mitigasi arus yang didorong volatilitas.

Cwallet: Gerbang Anda Menuju Era Baru Keuangan Kripto

Cwallet, lebih dari sekadar dompet, adalah gerbang all-in-one Anda menuju manajemen kripto yang aman dan trading yang dinamis.

Dalam satu platform yang kuat, Anda dapat menyimpan, menukar (swap), mendapatkan (earn), dan membelanjakanlebih dari 1.000 cryptocurrency di lebih dari 60+ blockchain. Belanjakan aset digital Anda seperti uang tunai dengan Cozy Card, sementara alat-alat ekstra seperti manajemen massal SDM, isi ulang pulsa, dan kartu hadiah membuat setiap transaksi lebih lancar.

Kami meningkatkan diri menjadi pusat keuangan yang komprehensif—dari trading Memecoins dan xStocks dengan biaya nol hingga trading prediksi harga yang cepat dan interaktif seperti Trend Trade dan Market Battle, membuat trading kripto lebih mudah diakses, menarik, dan menyenangkan!

Bergabunglah dengan jutaan pengguna yang sudah mendefinisikan ulang apa yang bisa dilakukan oleh sebuah dompet kripto. Tetap nyaman, trading cerdas, dan merangkul masa depan Web3 finance.

Tautan Resmi

Situs Resmi: https://cwallet.com

Twitter: https://twitter.com/CwalletOfficial

Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat investasi. Harap berinvestasi dengan bijak dan dengan risiko Anda sendiri.