Cwallet Weekly Crypto Express | Bitcoin Mempertahankan Dukungan Kritis Saat Penjualan LTH Mereda

Ringkasan Eksekutif

• Bitcoin berulang kali mempertahankan basis biaya pemegang jangka pendek, menggarisbawahi perannya sebagai poros kunci antara kelanjutan bullish dan risiko bearish. Harga menghadapi resistensi kuat pada klaster pasokan $118 ribu, di mana pembeli puncak baru-baru ini mungkin akan keluar.
• Distribusi pemegang jangka panjang telah mereda setelah berbulan-bulan mengalami penjualan stabil, dan aliran masuk ETF telah berlanjut, memberikan pengaruh stabilisasi pada struktur pasar. Bersama-sama, dinamika ini mengarah pada kondisi sisi permintaan yang lebih sehat.
• Indeks Ketakutan & Keserakahan telah mundur dari Keserakahan yang berkelanjutan ke wilayah Netral dan Ketakutan, mencerminkan aksi ambil untung dan berkurangnya selera risiko. Tren RVT mengonfirmasi latar belakang pendinginan ini, dengan lebih sedikit keuntungan yang direalisasi relatif terhadap nilai jaringan.
• Open Interest Options disetel ulang setelah kedaluwarsa rekor minggu lalu, kini membangun kembali menjelang Q4. Reset ini membersihkan kebisingan yang didorong oleh hedging dan menyisakan ruang bagi posisi baru untuk memandu pergerakan harga.
• Sinyal volatilitas mulai mereda, dengan IV front-end menurun dan skew bergerak mendekati netral. Struktur term tetap dalam kontango, dengan IV back-end bertahan kuat di kisaran 39–43%.
• Aliran menunjukkan minat sisi atas yang hati-hati, dengan trader menambah pembalikan risiko (risk reversals)dan konveksitas murah sambil menjual put. Posisi ini mencerminkan optimisme terukur yang selaras dengan dinamika musiman "Uptober".
• Eksposur gamma dealer seimbang di kedua sisi, meredam arus hedging dan membantu meredam volatilitas intraday. Tanpa kedaluwarsa besar di depan, latar belakang jangka pendek tetap stabil dan netral.

Analisis On-Chain & Off-Chain

Mempertahankan Batasan

Membangun kembali dari pantulan ini, basis biaya pemegang jangka pendek sekali lagi muncul sebagai poros kritis. Sejak Mei 2025, level ini telah bertindak sebagai dukungan pada lima kesempatan terpisah, menggarisbawahi perannya sebagai batas penentu antara rezim bullish dan bearish. Setiap pertahanan yang berhasil memperkuat keyakinan investor dan menyoroti sensitivitas modal jangka pendek terhadap ambang batas ini. Bertahan di atas basis biaya ini meningkatkan peluang kenaikan lebih lanjut, meskipun itu tidak menjamin kelanjutan.

Pasokan Menggantung

Namun, mempertahankan momentum memerlukan penghapusan hambatan yang signifikan. Pantulan baru-baru ini sekarang menghadapi klaster pasokan padat yang terakumulasi antara akhir Agustus dan kisaran $114 ribu–$118 ribu. Pemegang yang membeli di dekat harga tertinggi ini dapat melihat rebound sebagai peluang untuk keluar di titik impas atau keuntungan kecil, menciptakan resistensi overhead yang signifikan. Mengatasi gelombang tekanan jual ini sangat penting sebelum pasar dapat mencoba dorongan lain menuju rekor tertinggi baru. Stabilisasi yang tegas di atas $118 ribuakan memberi sinyal bahwa permintaan menyerap pasokan pembeli puncak, memperkuat kasus untuk kenaikan lebih lanjut.

Beban Pendinginan

Meskipun harga berulang kali menemukan dukungan di sekitar basis biaya pemegang jangka pendek, tren jangka panjang muncul di bawah permukaan. Rasio Nilai Terealisasi Pemegang Jangka Pendek (RVT), yang mengukur nilai ekonomi yang terealisasi relatif terhadap nilai nominal yang ditransfer, terus menurun sejak Mei. Nilai RVT yang tinggi sering menunjukkan pasar yang terlalu panas, sementara kontraksi menuju zona "Detoks Pasar Penuh" menunjukkan memudarnya kelebihan spekulatif. Saat ini, RVT jauh di bawah ekstremitas puncak, menunjukkan bahwa pemegang jangka pendek merealisasikan keuntungan yang lebih sedikit relatif terhadap aktivitas jaringan secara keseluruhan. Jika RVT terkompresi lebih lanjut dan dikombinasikan dengan sinyal kapitulasi, itu dapat mengantar fase akumulasi saat investor menunggu arah pasar yang lebih jelas.

Ketakutan atau Ketidakpercayaan?

Seiring latar belakang yang lebih luas dari pendinginan aktivitas spekulatif terungkap, sentimen telah mengikuti. Indeks Ketakutan & Keserakahan Bitcoin telah bergeser tajam ke bawah, meluncur dari Keserakahan yang berkelanjutan di awal tahun ke wilayah Ketakutan dan Netral. Pergeseran ini memberi sinyal aksi ambil untung, berkurangnya selera risiko, dan sikap yang lebih hati-hati di kalangan partisipan. Sementara pengaturan ulang sentimen dapat membebani momentum dalam jangka pendek, mereka juga cenderung membersihkan optimisme yang berlebihan dan menciptakan kondisi untuk basis dukungan yang lebih sehat. Pembacaan saat ini menunjukkan fase konsolidasi, dengan pasar menunggu keyakinan yang diperbarui sebelum berkomitmen pada pergerakan arah yang menentukan.

Pergeseran Pasokan LTH

Seiring dengan tekanan overhead dari pembeli puncak, keseimbangan antara Pemegang Jangka Panjang (LTH) dan ETF telah membentuk pergerakan harga baru-baru ini. Selama beberapa minggu terakhir, LTH telah bertindak sebagai sumber utama pasokan, mengunci keuntungan selama reli. Namun, Perubahan Posisi Bersih Pemegang Jangka Panjang (3D) kini telah bergeser ke arah netral, menandakan perlambatan dalam distribusi setelah berbulan-bulan penjualan yang konsisten. Tekanan pasokan yang mendingin ini menunjukkan bahwa fase ambil untung pemegang jangka panjang baru-baru ini mungkin mereda, berpotensi meninggalkan ETF dan aliran masuk baru sebagai pendorong arah pasar yang lebih menentukan.

Aliran Masuk ETF Menstabilkan

Melengkapi perlambatan dalam distribusi pemegang jangka panjang, ETF Bitcoin Spot AS tetap menjadi kekuatan sentral dalam struktur pasar. Arus masuk menjadi volatil dalam beberapa bulan terakhir, dengan aliran masuk kuat pada pertengahan September diikuti oleh serangkaian sesi arus keluar. Data terbaru, bagaimanapun, menunjuk pada kembalinya arus masuk bersih, menggarisbawahi bahwa selera institusional tetap utuh meskipun rotasi keuntungan sedang berlangsung. Jika permintaan yang diperbarui ini selaras dengan berkurangnya penjualan LTH, ETF dapat memberikan kekuatan yang menstabilkan, menawarkan fondasi yang lebih konstruktif untuk ketahanan harga dan mendukung kondisi yang diperlukan untuk kemajuan yang berkelanjutan.

Prospek Pasar Options

Selanjutnya, fokus kita beralih dari sinyal on-chain ke pasar options untuk konteks yang lebih mendalam. Menyusul kedaluwarsa rekor minggu lalu, open interest telah disetel ulang secara tajam dan kini membangun kembali menjelang Q4. Dalam laporan ini, kami menguji posisi, volatilitas, dan arus untuk mengevaluasi bagaimana trader optionsmembentuk ekspektasi untuk fase Bitcoin berikutnya.

Penyetelan Ulang Pasca-Kedaluwarsa

Pada pukul 08:00 UTC, Rabu 1 Oktober, Bitcoin telah mencerna kedaluwarsa options terbesarnya dalam sejarah, memicu pengurangan tajam dalam open interest di seluruh kedaluwarsa dan harga strike. Reset mekanis ini menghilangkan kebisingan yang didorong hedging dan membuat pasar lebih jelas untuk posisi baru menjelang Q4. Secara historis, kedaluwarsa besar sering kali mendukung pergerakan harga, dengan pembangunan kembali OI berikutnya mencerminkan pandangan yang lebih disengaja tentang arah dan volatilitas. Oleh karena itu, fase saat ini menandai dasar yang lebih bersih untuk menilai bagaimana trader memposisikan diri memasuki tahap siklus berikutnya.

Lanskap Volatilitas

Menyusul reset dalam open interest, perhatian beralih ke permukaan volatilitas, di mana premium jangka pendek telah mereda. Volatilitas tersirat at-the-money (IV) satu minggu turun hampir 5% poin dari level tertinggi minggu lalu, sementara tenor dua minggu menurun sekitar 2%. Sebaliknya, jatuh tempo jangka panjang bertahan stabil atau sedikit meningkat, membuat kurva lebih curam secara keseluruhan. Struktur ini mencerminkan pasar di mana tekanan jangka pendek telah memudar, namun kehati-hatian tetap ada lebih jauh di kurva. Meskipun terjadi retreat di front-end, volatilitas tersirat tetap tinggi relatif terhadap volatilitas terealisasi, menjaga carry trades tetap positif, meskipun kurang menarik dibandingkan seminggu sebelumnya. Struktur jangka waktu (term structure) tetap dalam kontango, dengan kontrak jangka pendek ditambatkan di sekitar 30% IV, sementara jatuh tempo tiga bulan dan lebih lama bertahan antara 39% dan 43%. Peningkatan kemiringan ini menyoroti pergeseran dari hedging risiko jangka pendek ke kehati-hatian jangka panjang yang lebih terukur.

Skew Mendekati Netral

Membangun di atas volatilitas front-end yang lebih lembut, skew options juga telah mereda. 25-Delta Risk Reversaldalam kontrak satu minggu turun tajam dari sekitar 18.5 vol poin menjadi sekitar 6 vol poin, menandai pergerakan signifikan menjauh dari perlindungan sisi bawah menuju keseimbangan. Jatuh tempo yang lebih panjang juga mendatar, mendekati wilayah netral. Penyesuaian ini mencerminkan permintaan yang mendingin untuk put seiring meredanya stres penurunan langsung, sementara premium call mulai menyusul. Bersama-sama, pergeseran ini menandakan prospek risiko yang lebih seimbang, di mana trader kurang fokus pada hedging tail risk dan lebih bersedia untuk menyatakan potensi kenaikan terarah (directional upside).

Arus: Minat Sisi Atas Kembali

Dengan skew yang bergerak menuju netral, posisi telah bergeser ke sisi call. Trader telah meningkatkan call sisi atas sejalan dengan bias musiman Q4 yang khas, dengan premium call bersih terkonsentrasi di kisaran $136 ribu–$145 ribu. Namun, strike yang lebih tinggi melihat penjualan call, menunjukkan pasar tidak mengejar kenaikan ekstrem tetapi sebaliknya menggunakan struktur untuk menangkap konveksitas murah. Arus juga menunjukkan preferensi untuk strategi yang memonetisasi skew sambil mempertahankan optionality menjelang katalis akhir tahun. Penjualan put juga meningkat, konsisten dengan kompresi skew yang dicatat sebelumnya. Secara keseluruhan, trader tampaknya telah menggunakan penarikan kembali minggu lalu untuk menambah risk reversals—menjual put dan membeli call—memposisikan diri untuk optionality Q4 dan narasi musiman "Uptober".

Kesimpulan

Dinamika on-chain terus menyoroti peran penting dari basis biaya pemegang jangka pendek, yang telah berfungsi sebagai dukungan yang andal sejak Mei 2025. Harga tetap tertantang oleh klaster pasokan padat $114 ribu–$118 ribu, namun meredanya distribusi pemegang jangka panjang (LTH) dan kembalinya aliran masuk ETF menunjukkan permintaan yang menstabilkan. Sentimen, sebagaimana diukur oleh RVT dan Indeks Ketakutan & Keserakahan, mengarah pada fase pendinginan, dengan kondisi bergeser menuju konsolidasi daripada kapitulasi.

Di pasar options, kedaluwarsa rekor telah melakukan penyetelan ulang posisi, dengan open interest kini membangun kembali menjelang Q4. Volatilitas telah melunak, skew bergeser menuju netral, dan kurva tetap dalam kontango dengan back end yang lebih kokoh. Aliran menunjukkan minat sisi atas yang terukur, sementara eksposur gamma dealer secara luas seimbang, meredam arus lindung nilai. Bersama-sama, sinyal-sinyal ini menunjukkan pasar yang menyetel ulang ke latar belakang yang lebih netral dan konstruktif, menanti keyakinan untuk pergerakan penentu berikutnya.

Cwallet: Gerbang Anda Menuju Era Baru Keuangan Kripto

Dunia cryptocurrency bergerak cepat, tapi mengelola aset Anda bisa tetap sederhana dan aman!Cwallet memberi Anda dompet kripto yang intuitif dan canggih untuk menyimpan, menukar (swap), mendapatkan (earn), dan membelanjakan lebih dari 1.000 cryptocurrency di lebih dari 60+ blockchain — semuanya dalam satu aplikasi.

Aset Anda, Kendali Anda: Dengan Cozy Card, salah satu solusi pembayaran dompet kripto teraman, aset digital Anda memiliki kekuatan belanja di dunia nyata, baik secara online maupun offline.

Trading Anda, Gaya Anda: Mulai dari trading Memecoins dan xStocks dengan biaya nol hingga pengalaman trading kripto interaktif yang seru seperti Trend Trade dan Market Battle, kami membuat setiap trading lebih mudah dan lebih menyenangkan.

Waktu Anda, Efisiensi Anda: Dengan alat praktis seperti HR Management, Mobile Refills, dan Gift Cards, lewati kerumitan dan fokus pada hal yang paling penting.Bergabunglah dengan jutaan pengguna dan definisikan ulang cara Anda berinteraksi dengan kripto.

Tautan Resmi

Situs Resmi: https://cwallet.com

Twitter: https://twitter.com/CwalletOfficial

Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat investasi. Harap berinvestasi dengan bijak dan dengan risiko Anda sendiri.