Cwallet Weekly Crypto Express | Bitcoin Masih dalam Kondisi Struktural yang Rapuh

Ringkasan Eksekutif

• Bitcoin diperdagangkan dalam kisaran $81.000–$89.000 yang rapuh setelah kehilangan dukungan basis biaya utama, mencerminkan pelemahan di Kuartal 1 2022.
• Kerugian yang direalisasikan tinggi, dengan rasio kerugian STH turun menjadi 0,07x, menandakan melemahnya likuiditas dan permintaan.
• Pemegang jangka panjang masih merealisasikan keuntungan, tetapi momentum mereka melemah dan dapat berubah jika likuiditas semakin memburuk.
• Pasar berjangka menunjukkan deleveraging yang teratur, pendanaan netral, dan leverage yang berkurang di seluruh BTC dan altcoin.
• Posisi opsi tetap defensif, dengan put yang besar mendekati 84.000 dan kenaikan masih memudar di sekitar 100.000.
• Volatilitas tersirat tetap tinggi, dan jatuh tempo Desember menjadi peristiwa volatilitas utama.
• Sentimen secara keseluruhan berhati-hati, dan pemulihan membutuhkan pemulihan model basis biaya utama dan arus masuk yang baru.

Wawasan On-chain

Melayang Menuju Kehampaan

Perdagangan di bawah basis biaya pemegang jangka pendek (~$104,6 ribu) sejak awal Oktober telah mendorong Bitcoin ke zona yang menyoroti kurangnya likuiditas dan permintaan pasar. Harga sekarang menguji ulang rentang struktural utama yang biasanya ditentukan oleh Harga Cap Realisasi Aktif (basis biaya semua koin yang tidak dorman) dan Rata-Rata Pasar Sejati, yang mencerminkan koin yang diperoleh di pasar sekunder.

Selama beberapa minggu terakhir, Bitcoin telah terkompresi ke dalam rentang $81 ribu–$89 ribu, sebuah struktur yang sangat mirip dengan interval pasca-ATH Q1 2022, di mana pasar melemah karena permintaan yang memudar. Rentang saat ini mencerminkan dinamika yang sama dengan pasar yang melayang lebih rendah, dibatasi oleh arus masuk yang terbatas dan likuiditas yang rapuh.

Kerugian Meningkat

Beralih lebih jauh ke perbandingan ini, sudut pandang lain yang mencerminkan Kuartal 1 2022 adalah kenaikan tajam dalam Kerugian Realisasi yang Disesuaikan Entitas (SMA 30 Hari), yang kini mencapai $403,4 juta per hari.

Tingkat ini melampaui gelombang kerugian yang terealisasi yang terlihat di kedua titik terendah utama sebelumnya dalam siklus ini, menandakan erosi yang jelas terhadap kepercayaan terhadap tren naik. Realisasi kerugian yang tinggi seperti itu merupakan ciri khas pasar yang melemah dan mencari likuiditas, di mana investor semakin sering keluar dengan kerugian seiring memudarnya momentum.

Sinyal Tekanan Likuiditas

Dengan melemahnya struktur pasar, likuiditas menjadi kunci untuk memahami apa yang akan terjadi selanjutnya. Rezim likuiditas rendah yang berkepanjangan meningkatkan risiko kontraksi lebih lanjut, dan Rasio Laba/Rugi Terealisasi STH menawarkan salah satu jendela paling jelas untuk melihat momentum permintaan saat ini.

Rasio ini, yang membandingkan laba terealisasi dengan kerugian terealisasi di antara investor terkini, turun di bawah Rata-Rata netralnya (4,3x) pada awal Oktober dan kini telah turun menjadi 0,07x. Dominasi kerugian yang luar biasa ini menegaskan bahwa likuiditas telah menguap, terutama setelah penyerapan permintaan yang tinggi terlihat pada Q2–Q3 2025 karena pemegang obligasi jangka panjang meningkatkan pengeluaran mereka.

Jika rasio ini tetap tertekan, kondisi pasar dapat mulai mencerminkan kelemahan Q1 2022, meningkatkan risiko penurunan di bawah Rata-Rata Pasar Sesungguhnya (~$81 ribu).

Likuiditas Jangka Panjang Berisiko

Likuiditas yang ditelusuri melalui lensa laba/rugi yang terealisasi juga dapat diperluas ke momentum jangka panjang dengan memeriksa Rasio Laba/Rugi Terealisasi LTH. SMA-7D metrik ini telah mengikuti penurunan harga spot, turun tajam ke 408x. Perdagangan di atas ~100x masih menunjukkan kondisi likuiditas yang lebih sehat dibandingkan dengan Q1 2022 atau fase-fase pembentukan dasar utama dalam siklus ini, yang berarti pemegang jangka panjang masih merealisasikan laba, bukan rugi.

Namun, jika likuiditas terus melemah dan rasio ini terkompresi menuju 10x atau lebih rendah, kemungkinan transisi ke pasar bearish yang lebih dalam menjadi sulit untuk diabaikan. Ambang batas ini secara historis menandai tekanan yang parah di seluruh kelompok jangka panjang.

Wawasan Off-Chain

Leverage Menguras

Beralih ke dinamika off-chain, open interest berjangka terus menurun seiring harga, secara bertahap mengurangi leverage yang terakumulasi selama reli sebelumnya. Pengurangan leverage ini tetap teratur, dengan sedikit bukti likuidasi paksa, menunjukkan bahwa pedagang derivatif mengadopsi sikap terkendali dan menghindari risiko alih-alih panik.

Pasar sekarang bertumpu pada basis leverage yang lebih ramping, yang menurunkan kemungkinan volatilitas tajam yang didorong oleh likuidasi dan mencerminkan posisi yang lebih hati-hati dan defensif di seluruh pasar berjangka.

Pendanaan Berubah Hati-hati

Sejalan dengan penurunan bunga terbuka, suku bunga pendanaan perpetual telah mendekati netral, dengan sesekali turun ke wilayah negatif. Hal ini menandai pergeseran yang jelas dari pendanaan positif yang konsisten yang merupakan ciri khas fase yang lebih spekulatif, menandakan lingkungan derivatif yang lebih seimbang dan hati-hati.Baik eksposur short yang agresif maupun bunga long yang kuat tidak mengambil kendali, meninggalkan pasar dalam kondisi keseimbangan yang rapuh sementara para pedagang menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum menentukan arah.

Kesimpulan

Bitcoin masih berada dalam kondisi struktural yang rapuh, diperdagangkan dalam kisaran $81.000–$89.000 setelah menembus di bawah level dasar biaya utama. Data on-chain menunjukkan peningkatan tekanan: rasio kerugian STH anjlok hingga 0,07x, pemegang jangka panjang mengurangi margin keuntungan, dan kerugian yang direalisasikan mencapai level yang sebanding dengan level terendah awal siklus. Likuiditas terus menipis, dan kecuali permintaan menguat, risiko pengujian ulang True Market Mean (~$81.000) tetap tinggi.

Sinyal off-chain menggemakan peringatan ini. Open interest berjangka terus menurun, suku bunga pendanaan netral, dan leverage di seluruh aset utama telah memudar. Di pasar opsi, minat put yang tinggi mendekati 84.000, selera call yang terbatas mendekati 100.000, dan volatilitas tersirat yang tinggi semuanya menunjukkan pasar bersiap menghadapi volatilitas menjelang akhir kontrak Desember. Arus naik masih memudar, sementara perlindungan terhadap penurunan mulai stabil, alih-alih menghilang. Singkatnya, Bitcoin belum sepenuhnya menyerah, tetapi tetap berada dalam lingkungan likuiditas rendah dan keyakinan rendah. Hingga harga kembali mencapai level dasar biaya utama dan permintaan baru kembali, pasar kemungkinan akan tetap berada dalam fase konsolidasi defensif.

Cwallet: Gerbang Anda Menuju Era Baru Keuangan Kripto

Cwallet, lebih dari sekadar dompet, adalah gerbang all-in-one Anda menuju manajemen kripto yang aman dan trading yang dinamis.Dalam satu platform yang kuat, Anda dapat menyimpan, menukar (swap), mendapatkan (earn), dan membelanjakanlebih dari 1.000 cryptocurrency di lebih dari 60+ blockchain. Belanjakan aset digital Anda seperti uang tunai dengan Cozy Card, sementara alat-alat ekstra seperti manajemen massal SDM, isi ulang pulsa, dan kartu hadiah membuat setiap transaksi lebih lancar.

Kami meningkatkan diri menjadi pusat keuangan yang komprehensif—dari trading Memecoins dan xStocks dengan biaya nol hingga trading prediksi harga yang cepat dan interaktif seperti Trend Trade dan Market Battle, membuat trading kripto lebih mudah diakses, menarik, dan menyenangkan!

Bergabunglah dengan jutaan pengguna yang sudah mendefinisikan ulang apa yang bisa dilakukan oleh sebuah dompet kripto. Tetap nyaman, trading cerdas, dan merangkul masa depan Web3 finance.

Tautan Resmi

Situs Resmi: https://cwallet.com

Twitter: https://twitter.com/CwalletOfficial

Penafian (Disclaimer)

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan edukasi. Ini bukan merupakan nasihat finansial, investasi, hukum, atau pajak, juga bukan tawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memegang aset digital apa pun.  Aset kripto melibatkan volatilitas dan risiko tinggi, dan nilainya dapat berfluktuasi secara besar-besaran. Pembaca harus menyadari dan mematuhi undang-undang dan regulasi lokal yang relevan mengenai aset digital di yurisdiksi spesifik mereka, karena ketersediaan produk dapat bervariasi. Semua keputusan investasi harus didasarkan pada riset Anda sendiri (DYOR) dan penilaian risiko. Beberapa konten di sini mungkin dibuat atau dibantu oleh alat kecerdasan buatan (AI). Penulis dan platform tidak bertanggung jawab atas kerugian investasi.